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南京新百巨资收购英国老牌百货仅为引入新百

时间:2019-05-21 23:16:10 来源:互联网 阅读:0次

南京新百巨资收购英国老牌百货 仅为引入新百货模式?

2亿英镑还是4.5亿英镑?收购还是洽购?被业内称之为 中国零售企业在海外金额的一笔并购 的南京新街口百货商店股份有限公司(下称 南京新百 )和英国老牌百货House of Fraser Limited(下称 弗雷泽 )的 绯闻 正持续发酵。

继25年前港商潘迪生(Dickson Poon)买下伦敦百货公司哈维 尼科斯(Harvey Nichols)之后,这次也是首次有中国民营企业在英国收购零售业品牌。但值得关注的是,南京新百在将这家拥有165年历史的连锁百货公司收入囊中后,如何整合?

收购程序仍未走完

国内百货业收购外资百货案是否真的尘埃落定,如今看起来还蒙着一层迷雾。

3月31日,有外媒称,三胞集团实际控制人袁亚非正在洽谈以超过4.5亿英镑价格收购弗雷泽事宜。但到了4月4日,该消息的细节方才被逐步揭开,从三胞集团内部人士处获悉,真正的收购方并非三胞集团,而是其控股的上市公司南京新百,并且协议已经在4月3日签订,但收购价并非此前传闻的4.5亿英镑,而是2亿英镑(折合人民币约20亿元),同时上还流出现场签约照片。

尽管从3月31日到4月8日收盘,关于上述收购的报道已经铺天盖地,更有 南京新百相关负责人 陆续在媒体上公开评价此次收购,甚至连收购协议签订前几十个小时的博弈细节都被曝出,但不少投资者仍是半信半疑,因为南京新百并没有披露这项收购。

直到4月8日晚间,南京新百终于发布澄清公告,确认公司正在与Highland Group洽谈收购后者89%股权事项,但公告中并没有确认双方已经签订《股权购买协议》,坊间传闻的20亿元收购价格也没有提及,仅称交易各方谈判工作已经基本完成,相关《股权购买协议》的签署工作正在推进过程中。

尽管南京新百的公告有点姗姗来迟,但所幸其从3月3日起就已经停牌,上述消息才没有对股价造成影响。一位证券律师认为, 作为上市公司,公告肯定需要严谨,说是事项还在进展中,应该只是签了备忘录之类的,收购程序还没有完成,因为股权收购协议签署需要经过前后好几轮谈判,双方要对条款都满意才行,所以并不是说要去收购,就一定能收购下来的。终落实还是要以合同为准。

据了解,此次拟收购的Highland Group是一家国际知名的百货公司集团,其拥有弗雷泽100%股权。弗雷泽创立于1849年,至今运营超过164年,是英国的零售企业之一,共开设了60家门店和1家特许经营店,总销售面积超过490万平方英尺。

不过近年来以弗雷泽为经营实体的Highland Group经营业绩并不太好。根据Highland Group年度报告显示,截至2013年1月26日,其总资产为9.07亿英镑,总负债8.06亿英镑,资产负债率高达88.86%,其中有六成约4.96亿英镑为非流动负债。

因此,Highland Group也一直在为弗雷泽寻找其他出路。一个是物色新的投资者,如与法国老佛爷百货(Galeries Lafayette)、经营体育服装业务的亿万富翁迈克 阿什利(Mike Ashley)进行过谈判,但均无果而终;另一个是考虑在伦敦交易所上市的可能,再度上市将有助其减少债务负担、简化股东结构以及深化发展和扩张。

扩张线下零售版图

南京新百品牌定位于成熟商务市场,此次收购弗雷泽的意图是为了加入高端时尚市场。 三胞集团一位内部人士分析道,他还认为,欧洲百货商场发展已经成熟甚至饱和,很难有大的上升空间,收购弗雷泽之后肯定要把它引入国内,实现新百的多品牌运作,增加新的盈利增长点。

实际上南京新百也面临着弗雷泽同样的问题。数据显示,南京新百近三年净利润增长率分别为20.69%、25.13%、26.07%,2013年主营业务收入增长率仅有17.66%,单纯从数据看,其增长瓶颈显而易见,急需新的盈利模式。

而弗雷泽的模式也正是南京新百所需要的。对于这起收购,新百大股东三胞集团解释称,目前强大的盈利动力是自有品牌销售,他们掌握了从设计生产到销售的更长价值链,其毛利率高达70%以上,是中国百货业传统的联营模式的两倍之多。

南京新百实际控股人袁亚非也直接表露了收购弗雷泽后的运作路径,他在给外界的声明中表示,(南京新百)将借此机会实现从传统百货到现代百货的重大转型。

我们买了它以后,新百可以学它,它有自有品牌,只有40%左右是联营(品牌)。我们中国的百货商场百分之百都是联营(品牌),很难再去竞争了,这对新百非常有利。第二对弗雷泽本身也很有利。英国的市场成长得非常慢,市场也有限。 袁亚非称。

新百如何腾挪资金

进入2013年,三胞集团及其旗下控股公司在实业领域强势扩张,引发业界震动。不到半年间,三胞集团用于并购的资金已经有上百亿,而此次收购弗雷泽究竟需要多少资金,南京新百方面并没有给出数字,但三胞集团对外称是2亿英镑(折合人民币约20亿元)。

而根据Highland Group的年报,截至2013年1月26日,其净资产为1.01亿英镑(约合10.48亿元)。因此,不管收购金额是那一种说法,此次收购的净资产溢价率肯定要超过100%。

按停牌前股价计算,南京新百总市值约为41.71亿元,即将收购的Highland Group截至2013年1月26日的资产总值为9.07亿英镑(约合94.1亿元),已超南京新百市值一倍之多。因此从南京新百这方面来说,这次收购将是一场 蛇吞象 。

值得注意的是,除了收购Highland Group外,南京新百还有一项预计投入金额高达30亿元的 南京河西新百新城项目 ,该项目预计于2020年完工。除此之外,就在4月10日晚,南京新百又公告称,将与三胞集团等其他股东同比例增资商圈,增资额为3635.6万元。

对于资金来源,南京新百方面表示,公司计划在英国设立全资子公司作为收购主体,由其以自有资金及债务融资的方式支付收购款。截至2013年年报,南京新百的资产负债率已经达到68.05%,短期来看自身现金流并不宽裕。

从财务数据看,假设新百借款20亿,那资产负债率会高得惊人,但是这项收购是由大股东主导的,所以他们肯定会有办法。 一位商业百货行业分析师认为,三胞集团经过此前多年在资本圈的深耕,已经有了多样的融资渠道,所以近期才敢于多面出击。

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