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運輸行業公路鐵路1月客運量好于貨運量

时间:2019-11-09 10:37:05 来源:互联网 阅读:0次

运输行业:公路、铁路1月客运量好于货运量

投资要点:

经济环境未见拐点:尽管统计局尚未公布月国内经济趋势,但一方面,受春节影响1月实际开工日减少6天;另一方面,金融危机已使经济形势弱于去年因此预计1月各省的工业增加值数据并不乐观

月公路行业的客运量将好于货运量:虽然1月的货车流量会因春节长假而缩减,但回家团聚的传统习俗却能带来较大的客流此外,08年1月底到2月初,由于国内众多省市都遭遇罕见雪灾,因此同比基数较低,保障了公路行业月的表现

我们对重点跟踪的高速公路公司的营运数据进行了处理,发现在剔除了春运的影响后,多数高速公路的车流量及月收费额都同比有增,且车流量增速高于收费额主要原因在于货车流量的减少,引起的单车收入水平下降

行业维持“中性”评级:从业绩角度,09年公路行业车流量面临经济下行的威胁,因此维持行业中性;从估值角度,尽管动荡市追逐有想象空间的A股较有吸引力,但相对于全部A股,高速公路的PB、PE已折价折,处历史较低水平我们认为高速行业具有相对稳定的业绩及分红,因此具有一定上涨空间本期维持首配楚天及赣粤,而宁沪高速经过调整,股息率重上4%,因此本月我们将择时将其纳入股票池

铁路运输行业:1月铁路客运货运业务量表现良好1月份铁路客运周转量和货运周转量增速分别为17.6%和-4.4%,客运业务大幅度增长主要受到春节因素影响;货运业务增速下滑与08年12月份比较有所好转

1月火电发电量增速为-16.7%,这里面含有春节期间企业开工率下降影响铁路煤炭日均装车数和铁路煤炭运量与12月份比较环比有所上升,同比增速分别为-5.8%和-5.1%,与12月份-7.84%和7.12%增速比较,下滑趋势有所遏制这可能主要是受到了企业去库存化影响,需求有所回升

广深铁路所在的广东省,1月份客运周转量和货运周转量增速分别为63.8%和-13.7%客运业务大幅度增长主要是08年1月份雪灾导致的低基数及09年1月份春节因素;货运业务比较起来增速08年12月份有所好转,这与整个行业数据表现一致

行业维持“中性”评级:建议在市场调整中配置大秦铁路理由一是09年月份上涨行情中大秦铁路上涨幅度只有10%;二是估值水平上,预计公司年市盈率水平分别为.5倍,低于市场整体估值水平,维持“谨慎增持”评级

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